日本10年国债拍卖需求火爆周四30年期拍卖成下一

　　在全球长期收益率不断攀升的大背景下，日本10年期国债拍卖意外获得强劲需求，为债券市场带来短暂喘息。

　　周二的拍卖结果显示，本次2.6万亿日元的10年期国债拍卖中，投标倍数从上月的2.54大幅跃升至3.66，远超过去一年的平均水平。拍卖需求关键指标升至2024年4月以来最高水平。标售结果出炉后，日本国债期货上涨0.20至139.22。

　　但投资者的线年期国债拍卖——这将决定市场是否已做好迎接央行退出超宽松政策后正常化阵痛的准备。该债券收益率近期触及首次发行以来的最高水平。

　　全球对长期债券的信心不振，投资者担心巨额预算赤字，这可能导致全球一些最大经济体的债务负担加重。此外，日本央行缩减大规模债券购买，导致该国债券收益率曲线急剧陡化，加剧了人们对政府借贷的担忧。SMBC日兴证券高级利率策略师Miki Den表示：

　　“在1.5%的水平上买入相对容易，这是一个不错的结果，虽然这将支撑债券市场，但考虑到30年期拍卖在即，收益率不太可能快速下跌。”

　　尽管日本10年期国债拍卖暂解燃眉之急，但这一暂时的缓解并不能掩盖更深层次的结构性问题。多年来，债券收益率一直被央行人为压低，如今债券市场正经历着向正常化运转的痛苦过渡。

　　更为关键的是，日本央行大幅减少国债购买已导致该国债券收益率曲线急剧陡峭化，加剧了市场对政府借贷能力的担忧。日本10年期国债的波动性已创下历史新高。截至发稿，10年期国债收益率下跌3.5个基点至1.47%。

　　自去年夏季以来，日本央行每季度减少4000亿日元（28亿美元）的国债购买。央行行长植田和男周二在国会回应质询时暗示，央行可能在下一财年继续放缓国债购买步伐。日本央行将在6月16-17日的政策会议上审查其债券购买计划。

　　经过多年日本央行超宽松利率政策后，日本债券市场正经历向正常运作的痛苦转型。上月20年期和40年期国债拍卖需求不足暴露了这一问题的严重性，引发主权债券进一步抛售。

　　前央行委员Makoto Sakurai周一在东京接受媒体采访时表示，央行减少国债购买的进程可能将停止。与此同时，市场猜测财务省可能调整债券发行计划，此前该部门上周向市场参与者发送问卷，征询对发行情况和当前市况的看法。

　　住友三井信托资产管理公司高级策略师Katsutoshi Inadome认为，这一消息可能减少了对超长期债券问题蔓延至10年期债券的担忧：

　　30年期国债拍卖即将在周四举行，迷雾不会一下子全部散去，但这个结果算是相当好的消息。

　　投资者将密切关注周四的30年期拍卖。截止发稿，该债券收益率至2.929%，为首次发行以来的最高水平。