毛利率创10年新低！云赛智联增收不增利上半年净

　　（600602）公布2025年半年报，公司营业收入为31.32亿元，同比上升7.25%；归母净利润为9501万元，同比下降15.94%；扣非归母净利润为8192万元，同比下降15.20%。

　　公司是一家以人工智能为引领，以云服务大数据、行业解决方案及智能产品为核心业务的专业化信息技术服务企业。

　　成本上升是拖累公司利润的主因。上半年公司营业成本26.29亿元，同比增加11.09%，高于营收7.25%的增长。公司毛利率今年上半年只有15.07%，同比降低4.34个百分点，毛利率水平创2015年半年报以来新低。

　　此外，公司加权净资产收益率仅为1.98%，较上年同期下降0.43个百分点，也表明公司的盈利能力下滑。

　　现金流方面，应收账款期末余额为9.58亿元，较上年度同期的9.10亿元，增长12.14%。公司上半年经营活动现金流-2.93元，和2024年上半年-3.05亿元相比略有好转，但经营活动现金流长期为负，显示业务扩张中对资金的需求压力。

　　上半年公司研发投入 1.73 亿元，同比降低15.39%，占营业收入比例为率5.52%，明显低于2024年6.57%的水平。

　　公司在2025年半年报中提到，其经营业务在多个领域继续稳步推进，特别是在“云计算”“行业解决方案”“智能产品”三大业务板块。公司积极参与“上海算力”建设，致力于智能算力业务的发展，并通过松江智算中心的运营提升算力服务能力。同时，公司强化了与微软、阿里、华为等知名云厂商的合作关系，进一步拓展云服务市场。